AFP diversifica ante El Niño para reducir pérdidas

El fenómeno El Niño ya tiene un costo estimado para la economía peruana. Según el Reporte de Inflación de septiembre del Banco Central de Reserva del Perú (BCR), restaría 0,9 puntos porcentuales al crecimiento del PBI este año y 1,1 puntos el 2027, por lo que redujo su proyección de crecimiento a 3,2% para el 2026 y a 3% para el 2027. Los sectores más golpeados serían la pesca y el sector agropecuario, con caídas de 30,7% y 1,5%, respectivamente.

El BCR también elevó su proyección de inflación para el 2026 de 3,8% a 4,2%. Frente a este escenario, muchos afiliados se preguntan qué pasará con su fondo de pensiones.

Cómo se protege la rentabilidad del fondo

“El Niño se monitorea y se incorpora en el análisis de riesgo de nuestras inversiones. Un fondo diversificado no apuesta a un solo sector ni a un solo país. Eso ayuda a reducir su exposición a riesgos específicos y a afrontar episodios como este con una perspectiva de largo plazo”, señaló Carlo León, gerente de Renta Fija de Prima.

La clave está en cómo se invierte el ahorro previsional. “Hoy el ahorro de los afiliados cuenta con una mayor diversificación. Al cierre del 2025, el 48% de la cartera de las AFP estaba invertida en el exterior, lo que reduce la exposición a riesgos locales”, explica León. No siempre fue así: en los primeros años del sistema, el tope para invertir fuera del país era de 5%. Hoy el límite legal es de 80% y el BCR lo administra con un tope operativo de 51%.

Las inversiones en el Perú se reparten entre bonos del Gobierno, depósitos y valores de empresas de distintos sectores. Así, se reduce la exposición del fondo a un golpe concentrado en la pesca o en el agro. El Niño también puede afectar a otras empresas y presionar la inflación: alimentos más caros pueden reducir el poder adquisitivo del ahorro.

El tercer factor es el tiempo. Un episodio de El Niño dura meses. El fondo de pensiones, en cambio, se construye con décadas de aportes y su rentabilidad se mide en ese horizonte. “Los fondos de pensiones, por diseño, apuntan a plazos largos de inversión que permiten afrontar mejor las fluctuaciones de corto plazo”, aseguró León.

¿Qué pasó en Niños anteriores?

Estos son los resultados en cuatro episodios relevantes de El Niño, según la serie del BCR para el fondo único y, desde diciembre del 2005, el Fondo 2. Las cifras miden la rentabilidad real de los doce meses previos a cada fecha y reflejan también otros factores de mercado:

• El Niño de 1997-1998 (extraordinario, de marzo de 1997 a septiembre de 1998). Coincidió con las crisis asiática y rusa, en un sistema que nació con un tope de 5% para invertir fuera del país. La rentabilidad real a doce meses llegó a una pérdida de 7,1% al cierre del episodio. Pero el fondo se recuperó: tras perder 4,8% real en 1998, ganó 18,7% en 1999 y en esos dos años acumuló una ganancia real de 13%.
• El Niño del 2015-2016 (fuerte, de abril del 2015 a julio del 2016). Según el BCR, tuvo un impacto sobre las lluvias menor que el del 2017. La rentabilidad real a doce meses bajó hasta −4,2% en febrero del 2016, fue de 2,9% al finalizar el episodio y cerró el año en 6,5%.
• El Niño del 2017 (moderado, de diciembre del 2016 a mayo del 2017). Sus lluvias golpearon con fuerza la costa norte y el BCR estima que restó 0,8 puntos porcentuales al PBI. Durante el episodio, la rentabilidad real a doce meses no bajó de 6,2% y el 2017 cerró con 10,4%.
• El Niño del 2023-2024 (de febrero del 2023 a marzo del 2024). El BCR estima que restó 1,1 puntos porcentuales al PBI del 2023, año en que la economía se contrajo 0,6%. Todavía influida por las pérdidas del 2022, la rentabilidad real a doce meses empezó el episodio con una pérdida de 12,6% y lo cerró en 5,8%. El 2023 terminó con 6,5% real y el 2024 con 2,2%.

En tres de los cuatro episodios analizados, la rentabilidad real a doce meses fue positiva al cierre del evento. El único en rojo se recuperó al año siguiente. Este año, con El Niño presente desde febrero, la rentabilidad real a doce meses del Fondo 2 fue de 12,6% a septiembre.

“Los equipos de inversiones de las AFP tenemos episodios como El Niño contemplados en nuestros cálculos y proyecciones y nuestro trabajo de diversificación apunta a que las emergencias afecten a los fondos lo menos posible”, acotó León.