SPP cierra 12 meses con rentabilidad positiva en todos los fondos

Los fondos del Sistema Privado de Pensiones (SPP) cerraron los últimos 12 meses con rentabilidades positivas en sus cuatro tipos de fondo, según cifras de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) a setiembre de 2026. En promedio, el Fondo 3 rindió 31,72%; el Fondo 2, 17,72%; el Fondo 1, 7,51%; y el Fondo 0, 4,43%.

En Prima, el Fondo 3 registró 32,99% y el Fondo 2, 19,21%. El Fondo 1, dirigido a afiliados de entre 60 y 65 años y compuesto en alrededor de 90% por renta fija, rindió 7,71%.

Este último resultado se dio en un año difícil para la renta fija. “En principio, esta clase de activo debería ser más estable, sin sorpresas. Pero la inflación global está por encima de la meta desde el 2022 y este año se reavivó con la guerra con Irán y las tensiones en el estrecho de Ormuz. A ello se suma la creciente preocupación global por el endeudamiento de los países desarrollados. Eso llevó a la Fed a subir tasas en setiembre y el bono del Tesoro americano de 10 años superó el 5%, su nivel más alto desde el 2007. Cuando suben las tasas, la renta fija pierde valor, y eso se sintió con fuerza en estas semanas”, explicó Carlo León, gerente de Renta Fija de Prima.

Según León, este episodio mostró que un portafolio concentrado en renta fija no está exento de volatilidad cuando las tasas suben con fuerza. En algunos mercados de la región, como el chileno, los portafolios ampliaron su exposición a tasas de interés mediante derivados, en particular contratos de intercambio de tasas que generan ganancias si las tasas bajan. Cuando estas subieron –el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años pasó de 4,18% a fines de 2025 a 5,29% en setiembre– esas posiciones se volvieron en contra y hoy hay fondos conservadores con pérdidas cercanas a 10% en el año. “Con lo que ha pasado recientemente con las tasas a nivel global, estos fondos han sufrido significativamente”, señaló.

En el caso peruano, León atribuye el buen resultado, en primer lugar, a la renta variable. “La renta variable ha tenido un muy buen desempeño, tanto afuera, impulsada por la inteligencia artificial, como en el Perú, donde lideraron la minería y la banca. Eso ha ayudado mucho con el 10% que tenemos en renta variable en el Fondo 1”, indicó.

A ello se suma una deuda soberana local más resiliente. “El Perú se diferencia en un contexto de alto endeudamiento global: tiene un nivel de deuda bajo y reservas internacionales crecientes. Además, las tasas reales siguen siendo atractivas y el BCRP mantiene su credibilidad para devolver la inflación al rango meta, más allá del repunte actual, que responde a los combustibles, al contexto internacional y, hacia adelante, al riesgo de El Niño”, agregó. León también destacó una menor prima de riesgo y un menor déficit fiscal esperado gracias a los ingresos extraordinarios por los metales, lo que reduce la necesidad de financiamiento.

León subrayó, además, que el contexto favorable no explica por sí solo los resultados. “Detrás hay un trabajo muy serio de los equipos de inversiones de todas las AFP en el Perú, que han gestionado los portafolios con disciplina y que han capturado el buen desempeño en algunos mercados en un año muy volátil”, afirmó.