Subsidio a combustibles podría contener inflación si es temporal

Ante el anuncio del subsidio al transporte terrestre hecho por el Gobierno de turno, VT Markets refiere que esta medida no representa por sí solo un quiebre de la disciplina fiscal si se ejecuta de manera temporal y acotada. No obstante, los inversionistas internacionales monitorean con atención la calidad del gasto público.

“El riesgo radica en que el subsidio pase de ser una medida temporal de contención a una medida permanente de presión fiscal, reduciendo el margen del Presupuesto Nacional para inversión pública en infraestructura. Si el déficit fiscal supera los límites proyectados, las agencias calificadoras de riesgo podrían adoptar una postura más cautelosa”, advierte Alfredo Marentes, analista de Mercados de VT Markets.

Alza de combustibles puede trasladarse a inflación

El incremento en el precio de los combustibles genera presiones sobre toda la cadena de precios. Este escenario podría dificultar la convergencia de la inflación hacia el rango meta del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).

“Si bien la inflación en Perú venía convergiendo hacia el rango meta del BCRP, este escenario introduce presiones inflacionarias por el lado de la oferta. De agudizarse esta dinámica, el BCRP podría verse forzado a moderar la velocidad de sus recortes de tasa de interés de referencia para anclar las expectativas inflacionarias a mediano plazo”, explica Marentes.

Subsidio no elimina el riesgo sobre la actividad económica

Aunque la medida puede amortiguar parcialmente el impacto del alza de combustibles, las movilizaciones impactan de forma inmediata a la confianza empresarial y del consumidor.

“De persistir los bloqueos, observaremos una presión a la baja sobre las proyecciones de crecimiento del PBI del trimestre actual, impulsada principalmente por la desaceleración de la inversión privada y sobrecostos operativos para los sectores agrícola, comercial y de transporte", añade el especialista de VT Markets.

La interrupción de las principales vías terrestres genera sobrecostos para sectores como agricultura, comercio y transporte, además de poner en riesgo cadenas logísticas estratégicas.

“El sector agroexportador se encuentra particularmente expuesto debido al carácter perecedero de sus productos y a su dependencia de las rutas hacia terminales portuarios como el Callao y Chancay. En minería e hidrocarburos, los bloqueos pueden interrumpir el suministro de insumos críticos y el traslado de concentrados, afectando los volúmenes de producción y exportación”, finaliza el experto.